за счет чего держится рубль
Что привело рубль к максимумам с лета 2020 года и долго ли он будет крепким
ЦБ на заседании 22 октября повысил ставку сразу на 0,75 процентного пункта, до 7,5%, из-за разгоняющейся инфляции и роста инфляционных ожиданий до многолетних максимумов. Сразу после публикации релиза курс доллара опустился ниже 70 рублей впервые с июня 2020 года. После 13:30 по Москве стоимость американской валюты падала до 69,82 рубля. По состоянию на 15:00 на Мосбирже доллар стоит 70,3 рубля, более чем на 90 копеек дешевле предыдущего закрытия.
Резкое укрепление рубля — это адекватная реакция рынка на решение ЦБ по резкому повышению ставки, считает управляющий директор Газпромбанк Private Banking Егор Сусин. По сути, сегодняшнее решение ЦБ меняет парадигму, в которой инвесторы до сих пор работали. «Повышение ставки временное, в следующем году ее быстро снизят», — сказал Сусин.
Но ЦБ послал иной сигнал рынку — он намерен жестко бороться с инфляцией и вернуть ее к цели или близко к ней к концу 2022 года. В частности, Банк России резко повысил прогноз по средней инфляции на 2022 год — до 5,2-6% с 4,1-4,9%, но оставил прогноз по инфляции на конец года неизменным — 4- 4,5%. Также регулятор повысил прогноз по ключевой ставке на будущий год до 7,3-8,3% с 6-7% и на 2023 год — до 5,5-6,5% c 5-6%.
Это значит, что период высоких ставок может продлиться дольше. В этом инвесторы видят для себя возможность заработать на carry trade (стратегия получения прибыли на валютном рынке за счет разной величины процентных ставок), считает Егор Сусин.
Жесткое решение регулятора и тон пресс-релиза способствовали заметному росту доходностей ОФЗ, написал старший аналитик «Сбер Управление активами» Владислав Данилов. Теперь международные инвесторы покупают иностранную валюту по низким ставкам и вкладывают в ОФЗ под выросшую ставку, сказал начальник управления по работе с институциональными клиентами SOVA Capital Денис Заболотнев. Это, по его мнению, приведет к росту спроса на рубль, и он будет укрепляться в среднесрочной перспективе.
Что еще влияет на рубль
Укрепление рубля происходит не только из-за повышения ставки ЦБ. Растут также цены на экспортные товары, на нефть и газ, такого роста давно не было, обращает внимание в разговоре с Forbes управляющий директор «Ренессанс Капитала» Максим Орловский. «Пока спрос на экспортные товары держится, рубль продолжит укрепляться, как минимум до начала 2022 года», — сказал он.
Что будет дальше
Но вряд ли такой позитив для российской валюты продлится долго, считает инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций» Александр Бахтин. «Негативной остается динамика на рынке рублевого долга. По мере приближения заседания ФРС 3 ноября, на котором американский ЦБ, вероятнее всего, объявит о начале сворачивания стимулирующих мер, доллар будет укрепляться, что окажет давление на все валюты развивающихся стран, а также сырьевые котировки. Кроме того, на будущей неделе пройдет пик налогового периода, что также лишит российскую валюту части поддержки», — перечислил он. По словам Бахтина, краткосрочно курс будет держаться в диапазоне — 70-72,5 рубля за доллар.
«Я считаю, что рынок слишком оптимистично смотрит на перспективы рубля. Ситуация на внешних рынках остается неопределенной, и другие центробанки скорее всего будут ужесточать денежно-кредитную политику. Это может привести к ослаблению рубля», — добавил Сусин.
Рубль не смог закрепиться ниже ₽70 за доллар. Исчерпан ли потенциал роста
После того как на заседании 22 октября Банк России неожиданно решил повысить ставку сразу на на 75 базисных пунктов, рубль за три торговых дня укрепился на 2,2%, до ₽69,5025. Пара доллар-рубль опустилась ниже ₽70 за доллар впервые с июня 2020 года.
Однако в среду, 27 октября, на рынке началась обратная динамика. По состоянию на 16:10 мск российская валюта торговалась на уровне ₽70,2225 за доллар. Это на 1,04% выше уровня закрытия предыдущего дня.
Означает ли это, что рубль исчерпал потенциал роста и попытка закрепиться ниже ₽70 за доллар не увенчалась успехом?
По мнению экономиста по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Андрея Мелащенко, ослабление рубля связано с повышенной волатильностью на рынке. «Волатильность в любом случае будет оставаться высокой на протяжении всех ближайших месяцев и в основном сейчас зависит от настроений на внешних рынках, которые сегодня очень переменчивы. В общем и целом пока нет оснований искать изменения для общего тренда», — сказал он.
«Высокие мировые цены на топливо по-прежнему говорят в пользу укрепления рубля еще минимум на 3–5% до конца года, хотя потенциал укрепления за счет резкого роста цен на газ ограничен невысокой долей экспорта газа по спотовым ценам (всего 15% от общего объема), а также действующими бюджетными механизмами [бюджетное правило]», — написал в обзоре Мелащенко.
Условием для укрепления рубля к концу года Мелащенко назвал отсутствие «черных лебедей» и новых жестких санкций против России (по мнению эксперта, это маловероятно). Среди факторов риска эксперт также отметил настрой международных инвесторов в отношении развивающихся рынков, где главными триггерами могут стать уязвимость к решениям ФРС, китайский долг, пандемия коронавируса и другие факторы.
Главный инвестиционный стратег инвесткомпании ITI Capital Искандер Луцко прогнозирует рубль к концу 2021 года на уровне ₽67 за доллар.
«У инвесторов на мировых рынках возвращается интерес к рублю. Это следует из отчетности ведущих глобальных банков, которые видят хорошие возможности сделок сarry trade с российской валютой и ждут дальнейшего удорожания сырья», — отметил эксперт.
Все факторы в пользу укрепления уже отыграны
Стратег по рынкам валют и процентных ставок SberCIB Investment Research Юрий Попов считает, что дальнейшее подорожание рубля маловероятно, так как все позитивные факторы уже учтены в его курсе.
«Налоговый период почти завершился, рост цен на сырье приостановился, ужесточение политики Банка России также отыграно. В то же время на текущих уровнях можно ожидать повышенного спроса на иностранную валюту», — отметил эксперт в обзоре. SberCIB прогнозирует курс рубля на конец 2021 года на уровне ₽70 за доллар.
Названы причины аномального роста рубля
Не стоит торопиться покупать доллары и евро
За последние два месяца рубль заметно укрепился. С середины апреля курс доллара спланировал более чем на 6 рублей — с почти 78 до 71 с копейками. По евро почти такая же динамика: с 92 до 87 рублей. Этот откровенно затянувшийся процесс наступления рубля на доллар и евро выглядит аномальным, поскольку ничего подобного не наблюдалось на валютном рынке c 2015 года.
Конечно, рубль активно поддерживает дорожающая нефть, но, по словам экономистов, это не главный и не единственный факт. А еще финансовые аналитики призывают россиян не торопиться покупать подешевевшие доллары и евро.
Фото: Алексей Меринов
Но прямой взаимосвязи между чудесным преображением рубля и нефтяными котировками искать не стоит, говорят эксперты. Все несколько сложнее. Очевидно, что в ближайшие дни на курс российской валюты могут повлиять как минимум два значимых события – встреча президентов США и России, а также итоги заседания ФРС по ставке.
Кстати, обновлению многомесячных максимумов курса рубля способствовали последние данные по инфляции в России. Росстат 7 июня сообщил, что потребительские цены в мае в годовом выражении выросли на 6,02% по сравнению с 5,53% месяцем ранее. Во многом по этой причине Центробанк 11 июня повысил ключевую ставку на 0,5%, до 5,5%.
В последний раз нечто подобное происходило с рублем в 2015 году: тогда в начале февраля на фоне низких цен на нефть курс доллара достиг пикового значения в 69,66 рубля. После чего российская валюта пошла в рост, и 20 мая «американец» стоил уже 49,18 рубля, напоминает финансовый аналитик Сергей Дроздов.
Что касается долгожданного американо-российского саммита президентов, то, на взгляд собеседника «МК», рынки не ждут от него прорыва, но надеются хотя бы на мало-мальское потепление отношений между двумя странами.
Безусловно, это создает определенную позитивную повестку для рубля. Но есть одна неприятная закономерность: все последние годы российская валюта демонстрирует тенденцию к девальвации, причем слабеет заметно более быстрыми темпами, нежели укрепляется. В то же время россиянам не стоит безоглядно вкладываться в доллары и евро, лучше сохранить как минимум половину средств в рублях, считает Дроздов.
По словам финансового аналитика FхPro Александра Купцикевича, нефть помогает рублю, но это уже не спекулятивный фактор (его влияние перекрывается ежедневными покупками валюты со стороны ЦБ), а инвестиционный: рубль усиливается в расчете на рост выручки экспортеров и вследствие повышения спроса на рисковые активы. Вообще, российская валюта явно не поспевает за динамикой нефти, но плюс в том, что даже в случае отката Brent, рубль может продолжить свой рост.
Волатильность национальной валюты плоха в любом направлении — и в сторону укрепления, и в сторону ослабления. Неожиданная ревальвация, как и девальвация нарушает бизнес-планы, снижает горизонт планирования, нервирует предпринимателей. Для экономики ничего хорошего в этом нет, гордиться тут нечем, резюмирует член-корреспондент РАН Руслан Гринберг. Он также советует не торопиться с покупкой иностранной валюты, а максимально диверсифицировать сбережения.
Девальвация: что это и грозит ли она рублю в 2022 году
Что такое девальвация
Девальвация — это снижение курса валюты одной страны по отношению к твердым валютам других государств. То есть к тем, чья покупательная способность и курс стабильны. Например, это могут быть доллар и евро.
Девальвация и деноминация
Хотя термины и похожи, не стоит их путать между собой.
Деноминация — это изменение, обновление денежных знаков, чтобы было проще ими рассчитываться. Купюрам и монетам меняют номинал, и их число в обращении сокращается.
Например, ₽10 старого образца меняют на ₽1 нового или ₽100 тыс. превращаются в ₽100. Проводит такую операцию государство. Обычно это происходит, когда на купюрах появляется много нулей после гиперинфляции — очень высокого роста цен, выше 50%.
В России последнюю деноминацию провели в 1998 году. Старые банкноты заменили новыми с коэффициентом 1000:1. Это значит, что ₽1 тыс. превратилась в монету в ₽1, а банкнота в ₽500 тыс. стала банкнотой в ₽500.
При этом пропорционально покупательной способности цены на товары и услуги не меняются. Допустим, какой-то товар стоил ₽100 тыс., а стал стоить ₽100, но и у человека вместо ₽100 тыс. в кошельке теперь ₽100. Поэтому фактически он может купить столько же, сколько и раньше, только с помощью новых купюр.
Девальвация и инфляция
Инфляция — это рост общего уровня цен на товары и услуги, который снижает покупательную способность денег. То есть девальвация — это когда доллар, евро и другие иностранные валюты дорожают в обменниках и банках, а инфляция — это когда продукты дорожают в магазинах.
Например, год назад человек мог купить на ₽2 тыс. два пакета с продуктами, а теперь эти товары подорожали и денег хватит, чтобы заполнить только один пакет. В октябре 2021 года инфляция составила 8,13%.
Об инфляции дает представление индекс потребительских цен (ИПЦ), который измеряет изменение во времени стоимости потребительской корзины. В нее входит набор продуктов, непродуктовых товаров и услуг, необходимых для жизни. В частности, хлеб, одежда, обувь, услуги ЖКХ и многое другое.
Периодически потребительскую корзину пересматривают. В 2021 году в расчет ИПЦ включили расходы на маски, антисептики для рук, услуги сиделок, каршеринг, подписки на онлайн-сервисы и другое. Теперь Росстат каждый месяц отслеживает цены на 556 товаров и услуг.
Примеры девальвации рубля
Кризис 1998 года
В 1998 году девальвация рубля сопровождалась дефолтом. После распада СССР в 1991 году государству пришлось искать способы справиться с дефицитом бюджета, и для этих целей оно стало выпускать государственные краткосрочные облигации (ГКО). Их продавали в том числе зарубежным инвесторам.
В Азии бушевал кризис, и иностранные инвесторы стали выводить средства из рисковых активов, в том числе российских. Падение цен на нефть сильно ударило по экономике. Государство не смогло выполнить свои обязательства по долговым бумагам. Бывший тогда президентом России Борис Ельцин уверял, что девальвации не будет.
Тем не менее в августе 1998 года ЦБ перешел с плавающего на свободный курс рубля. На протяжении нескольких лет доллар держался в валютном коридоре и не превышал ₽6,25. После ввода свободного курса к началу сентября доллар достиг ₽21.
Обвал рубля в 2014 году
В ответ в июле США, а затем и Евросоюз объявили «секторальные» санкции, которые закрыли доступ российским эмитентам к дешевым «длинным» западным деньгам. Российские компании и банки больше не могли брать кредиты на Западе со сроком более 90 дней. У них больше не было возможности размещать новые выпуски валютных облигаций и привлекать акционерный капитал. «Резко возросшие политические риски и «побег» инвесторов из России привели к обесцениванию рубля», — отметил аналитик инвестиционной группы «Финам» Андрей Маслов.
По крупным экспортерам, например «Роснефти», также ударило падение цен на нефть, так как это означало снижение валютной выручки. Ее могло не хватить для погашения кредитов, а новые кредиты из-за санкций взять было нельзя. Осенью экспортеры сократили продажу валюты, отток капитала усиливался. В России спрос на валюту рос, но предложение падало.
ЦБ периодически продавал валюту, чтобы на рынке ее было больше и рубль сильно не обесценивался, но это уже не помогало. В ноябре регулятор ввел плавающий курс рубля. На рынках росла паника. Банк России стал повышать ключевую ставку, к концу года он резко поднял ее с 6,5% до 17%.
Валютная интервенция — это покупки и продажи ЦБ страны иностранной валюты, чтобы частично или полностью контролировать курс национальной валюты. Эти операции регуляторы проводят с помощью своих золотовалютных резервов.
Ключевая ставка — это минимальный процент, под который ЦБ выдает кредиты коммерческим кредитным организациям. Она влияет на ставки по займам в банках и вкладам, на инфляцию, а также на курс рубля.
Когда ключевая ставка невысокая, то банки скупают иностранную валюту за рубли. В результате на рынке появляется много рублей, и курс национальной валюты снижается. Если ставка высокая, то спекуляции на валютном рынке становятся менее выгодными. Банки скупают рубли обратно, и в итоге рубль укрепляется. Кроме того, ключевая ставка влияет на доходность облигаций федерального займа (ОФЗ). Чем она выше, тем интереснее такие бумаги для инвесторов, в том числе иностранных, и чем больше Минфин продает ОФЗ, тем лучше для курса рубля.
В 2014 году после повышения ставки до 17% годовых ЦБ не стал проводить новую интервенцию. Трейдеры решили, что отказ регулятора продавать валюту означает, что Банк России уверен в дальнейшем падении рубля. Нефть дешевела, спрос на валюту был высоким, а рубль падал.
Чем опасна девальвация
Снижение курса рубля способствует росту экспорта, так как экспортер получает валютную выручку — зарабатывает в иностранной валюте. Чем слабее рубль, тем выше доход после перевода валютной выручки в рубли. В результате в бюджет также поступает больше средств от налогов. С другой стороны, импорт зарубежных товаров уменьшается, так как они становятся более дорогими в пересчете на рубли и менее конкурентоспособными. Таким образом, спрос на местную продукцию растет.
Однако повышение конкурентоспособности экспорта происходит при умеренном снижении валюты. Компании, которые получают валютную выручку, также часто покупают на валюту оборудование. «Девальвация так или иначе бьет по внутренней экономике, внутреннему потреблению достаточно сильно. Это приводит к росту ставок, в ряде случаев может приводить к дефолтам, а финансовая нестабильность достаточно сильная», — отметил Егор Сусин, управляющий директор Газпромбанка по направлению Private Banking.
Поскольку девальвация уменьшает стоимость денег по отношению к валютам других стран, она влияет и на тех россиян, которые путешествуют за границей. Допустим, вы планируете поехать в отпуск в Италию и хотите взять с собой €500 на общие расходы. Если курс евро резко поднялся с ₽60 до ₽70, а вы не успели вовремя поменять валюту, то вместо ₽30 тыс. вам понадобится ₽35 тыс. Или придется сократить расходы в путешествии.
Девальвация также приводит к росту темпов инфляции. Рост цен на импортную продукцию ведет к росту цен производителей, которые используют иностранное сырье, оборудование. Таким образом, увеличивается стоимость импортных товаров и услуг, снижается покупательная способность национальной валюты.
Маслов также выделил снижение уровня жизни. С 2014 года он сократился чуть более чем на 10%, отметил аналитик. Он добавил, что России как ориентированной на экспорт стране выгоден слабый рубль. Однако для населения проблема падения рубля — это в первую очередь проблема отсутствия роста зарплат, которая во многом связана с «ловушкой среднего дохода», в которую страна попала в 2010-х годах. Эта ловушка означает, что когда в стране достигается средний уровень доходов, ее экономический рост замедляется.
Что будет с кредитами и ипотекой, если случится девальвация
По словам Маслова, у всех банков существует сбалансированный портфель активов, который в случае девальвации рубля все еще должен оставаться относительно устойчивым. «Выплаты по рублевой ипотеке не изменятся драматически, а вот валютные ипотечники, безусловно, пострадали бы в таком случае», — отметил аналитик. По его мнению, не очень целесообразно брать ипотеку в валюте, в которой у вас нет дохода или внушительных сбережений.
Если вы оформляли ипотеку в долларах, а курс рубля по отношению к этой валюте сильно упал, то переплата вырастет, как и ежемесячные платежи. Если вы несколько лет уже выплачивали такую ипотеку, но произошла девальвация, то оставшийся долг может превысить стоимость квартиры в рублях.
Сусин рассказал, что девальвация приводит к повышению ставок и невозможности рефинансировать кредиты. При низкой ключевой ставке ЦБ кредиты становятся доступнее, а при высокой — наоборот. В 2014 году, когда Банк России повысил ставку до 17% годовых, банки тоже увеличили проценты по кредитам. Ипотеку стали выдавать под 17–20% годовых. Однако ставка по ипотеке и другим кредитам, которые вы уже взяли, не может измениться, если она не плавающая.
Как сохранить деньги при девальвации рубля
«На волне популярности персональных инвестиций хорошая идея — держать некоторую часть сбережений на брокерском счете, вкладываться в защитные активы и иностранные компании для лучшей диверсификации», — считает Маслов.
Еще с 1990-х годов в России многие люди хранят часть сбережений в долларах или евро, что также увеличивает устойчивость личного капитала в периоды сильной нестабильности, отметил аналитик. По словам Сусина, в последние полтора года склонность к сбережениям в валюте выросла и у бизнеса, и у населения. Кроме того, государство тоже хранит свои сбережения — резервы — в иностранной валюте.
Сохранить деньги при девальвации можно только заблаговременной диверсификацией, полагает Маслов. Диверсификация — это распределение средств по разным активам, чтобы снизить риски потерять деньги. По-другому можно сказать, что не стоит «класть яйца в одну корзину».
«Совет для рядового инвестора простой — диверсификация сбережений по валютам: часть средств хранить в рублях, часть — в долларах, часть — в евро. В каждой из этих частей можно приобрести консервативные долговые инструменты. Ставки по рублевым ОФЗ уже выше 8%», — порекомендовал Альберт Короев, начальник отдела экспертов «БКС Мир инвестиций».
Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Альфа-Капитала», отметил, что изменения курсов валют могут быть очень серьезными. Однако не нужно относиться к каждому колебанию курса как к поводу для каких-то резких движений, покупок или продаж активов. Как показывает практика, чем чаще человек их совершает, тем ниже становится покупательная способность сбережений, то есть тем меньше человек может позволить товаров и услуг на свои накопления.
По словам Брагина, девальвация и инфляция не опасны, если вы вкладываетесь в активы на долгий срок. Например, в акции. Их доходность может позволить преодолеть влияние падения курса валюты.
Будет ли девальвация рубля в России в 2022 году?
В 2022 году рубль вряд ли сильно обесценится, считает Максим Петроневич, старший экономист банка «Открытие». «Рубль временно ослаб на фоне обострения геополитической ситуации, однако фундаментально российская валюта остается одной из самых крепких по отношению к другим валютам развитых и развивающихся стран», — отметил он.
По его словам, в начале года вырастет приток валюты от торговли, в то время как цены на нефть и газ останутся высокими и ожидается рост их экспорта. Кроме того, ожидается сезонное снижение импорта после пиковых предновогодних закупок. Высокие процентные ставки продолжают удерживать отток капитала из России.
Более того, с высокой вероятностью произойдет приток капитала после того, как завершится цикл ужесточения денежно-кредитной политики, рассказал Петроневич. Такое было в 2016–2017 и 2019–2020 годах. Тогда инвестиции нерезидентов в российские ОФЗ резко росли, однако в этот раз они могут быть меньше из-за ожидаемого ужесточения политики Федрезерва США — американского ЦБ — и сохранения рисков новых санкций на операции с ОФЗ.
«Мы сохраняем наши ожидания укрепления рубля в конце 2021 года — первой половине 2022 года. Он может подорожать до уровня меньше ₽70 за доллар», — сказал экономист.
«Сейчас предпосылок для девальвации рубля не наблюдается, несмотря на то что расходятся новости о том, что ускорение инфляции и повышение ставки ЦБ непременно приведет к обесцениванию рубля», — отметил Маслов. По его словам, политические риски остаются важнейшими для российской валюты. Однако ее резких изменений, например введения новых санкций, сейчас не предвидится.
Как и Петроневич, Маслов считает, что рубль остается одной из самых устойчивых валют развивающихся стран. Согласно базовым прогнозам, в ближайшие несколько месяцев курс не превысит ₽74 за доллар.
Брагин считает, что в 2022 году курс может быть на уровне ₽70 за доллар. «Я думаю, что с учетом ситуации в экономике, госфинансах и подхода ЦБ к денежно-кредитной политике у рубля очень мало шансов устойчиво слабеть к другим валютам», — сказал он.
Сусин также не видит предпосылок к девальвации рубля. Предприятия и население за последние полтора года нарастили валютные активы. Кроме того, при текущих ценах на энергоресурсы, например нефть, рубль, скорее, может укрепиться, отметил он. По его словам, средний курс в 2022 году может составить ₽73 за доллар.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем аккаунте в Instagram
Что происходит в мире: почему рубль укрепляется?
Игорь Кучма, финансовый аналитик TradingView, Inc., специально для Bankiros.ru:
Минувшая неделя преподнесла немало сюрпризов не только участникам валютного рынка, но и тем предпринимателям, чей бизнес напрямую связан с оффлайн продажами, сектором услуг или гостиничным менеджментом. Так, на фоне роста случаев заболевания коронавирусом, московские власти были вынуждены повторно ввести локдаун сроком на одну неделю. Нельзя исключать, что в случае дальнейшего усугубления эпидемиологической ситуации, ограничения будут продлены.
Вместо этого, Центральный Банк России не только отказался занять выжидательную позицию, но и пошел на более решительный шаг, повысив ключевую ставку на целых 0,75%, предупредив о возможности еще более радикальных мер на предстоящих заседаниях. С одной стороны, это довольно неприятная новость как для отечественного фондового рынка, так и для экономики в целом. С другой, это означает, что российская валюта может продолжить укрепление. Первую реакцию рынка мы уже видим – курс доллара опустился ниже 70 рублей впервые с июня 2020 года, в то время, как доходности государственных облигаций, наоборот, выросли. Тяжело сказать, как долго продлится такая ситуация, однако, если на предстоящем заседании Федеральная Резервная Система США все-таки решится объявить о начале сворачивания стимулирующих мер, валюты развивающихся стран, включая рубль, могут оказаться под давлением.
Идентичная ситуация может произойти и в случае ухудшения геополитической обстановки в мире. На прошлой неделе генеральный секретарь ООН Антониу Гутерреш заявил на заседании СБ ООН, что расходы на военные нужды сильно выросли впервые за последние 10 лет, что не может не вызывать обеспокоенность. Помимо обострения ситуации на корейском полуострове в связи с новыми испытаниями ракет, существует угроза образования новых конфликтов в центральной Азии вокруг Афганистана.
Еще одним риском для валют развивающихся стран является продолжение смягчения денежно-кредитной политики центральным банком Турции. На прошлой неделе довольно неожиданным образом для многих главный финансовый регулятор страны снизил ставку на целых 200 пунктов до 16%. На этом фоне турецкая лира упала на очередные 3%. Пока котировки на основные энергоносители растут, данная история вряд ли окажет серьезное давление на российскую валюту, однако нельзя исключать и обратное.
Обнаружили ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter.