что означает для простых людей повышение ключевой ставки

Что такое ключевая ставка

Где применяется и зачем нужна

Ключевая ставка — это один из главных инструментов денежно-кредитной политики государства.

С точки зрения коммерческих банков, ключевая ставка — это стоимость денег. ЦБ дает деньги в долг коммерческим банкам минимум под процент ключевой ставки и принимает деньги на хранение максимум под процент ключевой ставки. На январь 2021 года ключевая ставка ЦБ равна 4,25% годовых. В марте 2021 года — после двух лет последовательного снижения ключевой ставки с 7,75 до 4,25% — ЦБ повысил ключевую ставку до 4,5% годовых.

Ключевую ставку устанавливает совет директоров Банка России. Заседания проводятся восемь раз в год по заранее определенному графику. Заседания бывают опорные и промежуточные. Опорные заседания проводятся раз в квартал, после них ЦБ публикует доклад о кредитно-денежной политике.

С помощью ключевой ставки ЦБ таргетирует инфляцию. Таргетирование — это поддержание определенного уровня инфляции, оптимального для экономики страны. ЦБ считает, что инфляция в 2019—2022 годах должна быть около 4%. Это значит, что потребительские цены за год должны вырасти в среднем на 4%, но у разных товаров и услуг рост цен может отличаться.

Стабильно низкая инфляция защищает сбережения людей от обесценивания, поддерживает определенный уровень жизни и позволяет планировать долгосрочные расходы. Компании могут брать больше кредитов на развитие бизнеса и увеличивать инвестиции.

Отличие ключевой ставки от ставки рефинансирования. С 1 января 2016 года ставка рефинансирования и ключевая ставка совпадают. До 1 января 2016 года с помощью ставки рефинансирования обозначали стоимость заемных средств, которые ЦБ дает коммерческим банкам.

История изменения ключевой ставки. На сайте ЦБ доступны данные по ключевой ставке с 2013 года. Максимальное изменение ключевой ставки произошло 16 декабря 2014 года: она выросла сразу на 6,5 процентного пункта. Так ЦБ отреагировал на резкое падение рубля.

Никакого отношения к таргетированию инфляции ключевая ставка в 17% не имела. ЦБ резко сделал деньги дороже для коммерческих банков, чтобы они не смогли брать дешевые рубли у ЦБ, покупать дорожающую валюту и ослаблять курс рубля. В период с 2016 по 2019 годы ЦБ не менял ключевую ставку более чем на 0,5 процентного пункта за одно заседание. Но 22 июня 2020 года ЦБ опустил ключевую ставку сразу на 1 процентный пункт: с 5,5 до 4,5%.

Источник

Ключевая ставка простыми словами для новичков в инвестициях

Привет! В прошлой статье я рассказывал о том, чем отличаются инвестиции и трейдинг. Судя по комментариям, читателей больше всего впечатлил раздел про трейдерский сленг, а точнее — абзац про «хомяков».

Сегодня вернёмся к более практической тематике и поговорим о таком важном понятии, как ключевая ставка. Тем более, что в своих постах я уже пару раз упоминал её, но ведь не все новички знают, что это такое. Поехали 🚀

На самом деле, бывает ещё обратная ситуация, когда у банка есть свободные средства, и он может их разместить в ЦБ на депозитном счёте, причём опять же под Х%, не более.

Таким образом, ставки по вкладам в банках зависят от ключевой ставки: чем больше ключевая ставка, тем выше ставки по вкладам в банках. И наоборот.

1. Давайте сразу на примере рубля. Когда рубль падает относительно доллара (и других валют), ЦБ стремится увеличить ключевую ставку, чтобы рубль стало выгоднее положить на депозит (под высокий процент), чем купить за него долларов «пока не поздно».

И то, и другое замедляет экономический рост: компаниям тяжелее создавать продукцию (ведь на это нужны кредиты, а они дорогие) и продавать продукцию (т.к. люди кладут свои деньги на вклады, отказываясь от многих покупок). Кстати, по этой причине в такое время едва ли можно ожидать быстрого роста цен акций большинства российских компаний.☝

3. ЦБ хотел бы снизить ключевую ставку до минимума, чтобы разогнать экономический рост, но при снижении ключевой ставки начинает расти инфляция.

Это явление проще объяснить на двух примерах:

☝ Ещё раз для закрепления: чем выше ключевая ставка, тем ниже инфляция, и наоборот.

И наоборот, когда ключевая ставка идёт вниз, то дорожают старые облигации, а новые становятся менее привлекательными.

После истории с Крымом, некоторые страны ввели экономические санкции против России (фактически стали меньше покупать у России товаров и услуг). Из-за этого инвесторы стали меньше верить в экономический рост России, и начали избавляться от рубля (и покупать что-то более стабильное).

Биржевым спекулянтам, кстати, в начале падения было выгодно буквально брать рубли в кредит, менять их на доллары, ждать немного, когда курс рубля ещё снизится, и покупать назад рубли дешевле (чтобы вернуть кредит с прибылью). Вспоминаем трейдерский сленг из прошлой статьи: медведи зашортили рубль 🐻😅

Так вот, при высокой ключевой ставке такие спекуляции перестают быть выгодными. Рубль опять выгодно положить на депозит под высокий процент, чем покупать доллары по диким ценам.

Итого, ключевая ставка балансирует между низкой инфляцией и стабильным курсом рубля, причём, чем стабильнее экономика, тем ниже может быть ключевая ставка и инфляция, а курс национальной валюты оставаться стабильным.

Напоследок приведу значения ключевых ставок в разных странах:

🤨 Банк Японии —0.1% (да, действительно минус, банк доплачивает за кредит)

Если статья показалась вам полезной, не забудьте поставить лайк 😉

Ещё больше материалов для новичков в инвестировании ищите в моём телеграм-канале, буду рад вас там видеть!

Спасибо! Очень интересно 👍

Инфляция растёт не из-за того что депозиты начинают тратить, а из-за дешевых кредитов. Денег становится больше, а товаров столько же. По сути бедняки с дешевыми кредитами обкрадывают богатеньких толстосумов.

автор, вроде бы, так и пишет: низкая ставка (дешевый кредит) —> рост инфляции.

Низкая ставка — это статичное событие. Напрямую низкая ставка сама по себе ничего не делает с инфляцией. Все эти США, ЕС и Японии тому доказательство. Тут важна именно динамика — процесс снижения ставки.
Например, ставка была 10%, а в течение года её снизили до 5%. Пришли на рынок новые заёмщики и разогнали инфляцию. Ставка теперь держится на 5% ещё 2 года — рынок уравновесился и инфляция замедлилась. Потом ставку снизили за пол года до 3% — опять разогнали инфляцию. Спустя какое-то время инфляция опять замедляется и вернётся в норму.

Это очень легко объясняется.
Допустим, человек не может взять кредит под 10% на телевизор, дорого. Ставка становится 5%, он успевает взять телевизор по примерно старым ценам. Цены начинают расти вверх из-за спроса, но теперь тот же самый человек не сможет взять кредит на телевизор под 5%, т.к. цены выросли сильно и платёж для него опять неподъёмный. Тут то невидимая рука рынка и решает, т.е. резкий рост цен замедляется и приходит в норму.

Источник

К чему готовиться гражданам после повышения ставки ЦБ

Как это отразится на простых гражданах, «Российской газете» рассказал аналитик ГК «ФИНАМ» Алексей Коренев:

— Сначала напомним, что Банк России при формировании денежно-кредитной политики ставит во главу угла так называемое «инфляционное таргетирование». То есть отслеживание динамики индекса потребительских цен в качестве основного влияющего фактора, на основании которого и принимается решение по ставке.

И если до 2021 года в течение достаточно длительного периода времени процентные ставки понижались, то есть проводилась мягкая денежная политика, стимулирующая рост экономики, но слабо влияющая на инфляционные показатели, то после того, как по итогам прошлого года индекс потребительских цен оказался на уровне 4,91% вместо ожидаемых Центробанком 4%, было решение перейти к ужесточению денежно-кредитной политики и постепенному переходу к так называемой «нейтральной реальной процентной ставке».

Чего ждать в этой ситуации от Центробанка? Он, безусловно, продолжит поднимать ключевую ставку и далее. А если темпы инфляции будут сохраняться на достаточно высоком уровне, то, вероятнее всего, к концу года мы увидим ставку на уровнях не ниже 6%.

А если учесть, что по итогам мая уровень инфляции, подсчитываемый Росстатом, не только прекратил снижаться, а снова начал расти, достигнув отметки в 6,02% в годовом выражении (продуктовая инфляция и вовсе взлетела до 7,4%), то сомнений в том, что регулятор будет повышать ставки и далее, практически не остается.

Чем это грозит обычным россиянам

Совершенно очевидно, что станут доходнее банковские депозиты. Примерно на столько же, на сколько Банк России поднимает и ключевую ставку. А вот с кредитами все не так просто.

Ряд банков объявили, что пока не повышали ставки по большинству видов кредитов, а некоторые даже анонсировали незначительное снижение ставок. Тут следует иметь в виду, что в ущерб себе ни одно кредитное учреждение работать не станет.

И, понижая процентные ставки по займам, банки, скорее всего, будут увеличивать комиссионные расходы, расходы на страховку и прочие виды сборов и платежей, сопровождающих кредитование. Иными словами, недополученные процентные доходы они компенсируют увеличением доходов комиссионных.

При этом рост ставок по кредитам и ставок по депозитам будет происходить не внезапно, а с некоторым отставанием от решений ЦБ. Как по техническим причинам (надо перенастраивать соответствующие банковские процедуры, софт, пересматривать риски), так и с целью удержания клиентов.

Что касается ставок по ипотеке, то тут на них оказывает очень сильное давление наличие программ льготного кредитования. Тут и государственная программа кредитов под 6,5% на новое жилье (она должна была завершиться 1 июля, но в итоге продлена, правда, уже под 7% годовых), это и региональные программы, по которым кредиты выдаются зачастую на очень выгодных условиях, и программы помощи молодым специалистам, переезжающим работать на село, военная ипотека, ипотека для льготных категорий населения и так далее. В итоге рыночные ставки по ипотечным займам не могут существенно оторваться от льготных, что в целом какое-то время будет сдерживать рост процентов по ипотеке. Тем не менее, определенный рост процентных ставок по кредитам уже явно наметился.

Что касается остальных сфер жизни, то повышение ключевой ставки Банком России отразится на них весьма опосредованно.

Да, удорожание заемных денег увеличит и без того существенно выросшие затраты производителей, что в конечном итоге хотя бы в какой-то мере может транслироваться и на розничные цены на товары и услуги.

Курс рубля может начать укрепляться, если повышение ставки Центробанком будет достаточно стремительным. Просто потому, что в этом случае повышается привлекательность любых «рублевых» инструментов, включая и операции carry trade (то есть основанные на разнице процентных ставок в отдельных государствах).

Пока же рост ставок не слишком критичен для подавляющего большинства рядовых россиян. Откровенно выиграть от происходящего могут лишь те, кто собирается открывать банковские вклады, так как процентные ставки по депозитам неизбежно вырастут.

Источник

Часть 1: Ключевая ставка и ее влияние на нашу жизнь

Многие в России, кто хоть как-то связан с экономикой или инвестициями, обсуждают вопрос изменения ключевой ставки (далее – КС).

Но чтобы делать какие-то полезные выводы и, тем более, извлекать для себя финансовую выгоду, нужно досконально разбираться как в теории, так и в практике. Проблема в том, что тяжелые научные тексты зачастую совершенно не понятны участникам рынка, а выводы и заметки практиков вызывают улыбки у теоретиков. Попробуем в нескольких небольших статьях объяснить, что такое КС, как она влияет на страну и каждого из нас.

Из ст.35 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» следует, что процентные ставки Банка России и рефинансирование кредитных организаций относятся к основным инструментам денежно-кредитной политики (ДКП).

💬 Почему же так важна КС?! В теории она влияет:

▪ На инфляцию. Повышение КС делает деньги более дорогими, со временем начинают расти ставки по кредитам и депозитам, т.е., с одной стороны, замедляется кредитование, а с другой – усиливается сберегательная модель поведения людей. Меньше денег = меньше спрос, поэтому цены снижаются. Понижение КС должно приводить к разгону инфляции.

Кстати, на ставки по вкладам КС влияет почти сразу, а по кредитам – с лагом в полгода-год. Почему-то очень часто ставки по вкладам и кредитам считаются главным следствием изменений КС, но это заблуждение.

В реальности, к сожалению, на инфляцию влияет огромное количество, как внутренних, так и внешних, факторов. Например, ✔увеличение отрицательного сальдо торгового баланса при низком уровне иностранных инвестиций зачастую приводит к девальвации и инфляции.

Большое влияние оказывают различные ✔нормативные установки: например, ставка НДС, установление разнообразных тарифов, введение или изменение таможенных пошлин и т.п. могут весьма существенно влиять на инфляцию. Стоит вспомнить яркий и наиболее обсуждаемый в настоящее время пример: введение субсидируемой ставки «по ипотеке» весьма существенно увеличило цены на жилую недвижимость.

Очевидно, что ✔бюджетный дефицит в совокупности с ростом социальных расходов государства в условиях слабой экономики разгоняют инфляционные процессы.

Немалую роль в современном информационном обществе играют и ✔ожидания большой массы людей. Когда в марте 2020 г. были введены коронавирусные ограничения, произошел резкий скачок спроса на определенные группы товаров, что сразу увеличило их стоимость. Вообще, мы полагаем, что важность данного фактора (влияние на сознание людей ) существенным образом повышается вместе с развитием коммуникационных технологий. Здесь стоит вспомнить и недавнюю ситуацию с акциями американского продавца видеоигр GameStop на различных фондовых биржах после «набега с Reddit».

▪ На устойчивость национальной валюты. При снижении КС банкам (крупным игрокам) выгодно скупать иностранные валюты за рубли; на рынках появляется много рублей и мало валют: курс рубля падает и, наоборот, при повышении КС выгоднее продавать иностранные валюты за рубли, рублей на рынках меньше – курс рубля растет (спекулятивный фактор).

На курс рубля влияет и ситуация на рынке ОФЗ: государство размещает на фондовом рынке облигации федерального займа, которые покупают не только частные инвесторы, но и крупные институциональные зарубежные инвестиционные фонды. Они ищут возможности для безрисковой доходности с процентом выше, чем на более развитых рынках, чем Россия. При маленькой КС доходность ОФЗ будет также невысокой, а, значит, и спрос на них будет падать одновременно со снижением их стоимости. А продажа ОФЗ их держателями или недостаточное их размещение на аукционах Минфина отрицательно сказывается на курсе рубля.

Стоит помнить, что в 2014-2015 гг. ЦБ РФ отказался от валютного коридора и отпустил рубль в «свободное плавание».

На практике: помимо КС на курс рубля оказывают влияние множество факторов, в том числе, цены на энергоносители на мировых рынках, геополитическая ситуация, политика самого Правительства РФ (которому выгоден дешевый рубль для «латания дыр» бюджетов), уровни промышленного производства, безработицы и т.д.

▪ На стоимость рублевых облигаций и акций. Рынок облигаций растет на ожиданиях по снижению КС и падает при предпосылках к ее увеличению. Тут все банально и просто: снижение КС увеличивает стоимость облигаций с высоким купонным доходом, которые резко становятся доходнее многих аналогичных инвестиционных инструментов. По акциям все еще проще: с одной стороны, низкие ставки по кредитам должны снизить внереализационные расходы компаний, что поднимает их чистую прибыль (компании лучше выглядят с точки зрения фундаментального анализа); а с другой – спрос на акции повышается, их цены растут.

Но и здесь также стоит быть внимательным: дьявол всегда кроется в деталях. Облигации достаточно сложный инструмент, требующий детального анализа по каждому эмитенту и даже по каждому выпуску одного эмитента. Например, стоимость облигаций с переменным купоном не сильно зависит от изменения КС. А облигации с индексируемым купоном практически вообще не зависят от колебаний КС. На стоимость амортизируемых облигаций влияют только существенные колебания КС. При этом вышеперечисленных облигаций становится все больше, а значит и влияние размера КС на облигационный рынок становится все меньше.

По акциям в жизни все тоже не так уж и просто – расходы-то упали, да и спрос на акции есть, но ведь инфляция маленькая – стоимость продукции сильно не увеличивается, а тарифы и некоторые иные затраты растут неумолимо. Так что прибыль начинает со временем снижаться. Так что нужно тщательнее выбирать компании или перспективные отрасли для вложений.

▪ На поведение экономических агентов (субъектов). В 2015 г. мы стали свидетелями диалога 2-х вкладчиков в банке, очевидно знакомых. Один удивлялся, почему другой закрыл какие-то торговые точки и как-то свернул свой мелкий бизнес. Ответ был ошеломляющим, но весьма показательным: «Вытащил все деньги из бизнеса и положил во вклады; так выгоднее и делать ничего не надо!». Конечно, когда КС высокая выгодно заниматься краткосрочными спекулятивными операциями (в краткосрочной перспективе финансовый сектор становится намного выгоднее реального).

Но неспроста появилась шутка: «Нефть дешевеет – бензин в России дорожает, нефть дорожает – бензин в России дорожает » (пример взят скорее из-за стилистической красоты; как раз нефтяной рынок менее подвержен рыночным законам, а скорее регулируется нормативно ). Исследование влияния различных факторов на поведение человека и принятие им финансовых решений – вотчина поведенческой экономики. Она красочно доказывает, что люди в большинстве своем иррациональны. Теоретические выводы из этой сферы прекрасно используются на практике и приносят миллионы, например: сеть магазинов «ВкусВилл» обещает вернуть деньги, если продукт Вам не понравился (так Вам легче решиться на покупку не сильно нужного продукта, а вот решиться на его возврат Вам уже сложнее).

Кстати, небольшой практический вывод: У нас есть все основания полагать (обычно так пишут, когда есть какой-то инсайт или инсайд), что в течение нескольких кварталов начнется IPO этой компании (об этом мы еще напишем отдельно).

Давайте вспомним 2014 год, когда КС в июле, ноябре и декабре планомерно увеличивалась, а 16.12.2014 г. – взлетела до 17%. С июня по ноябрь 2014 г. доллар вырос на 30%. Что делает в такой ситуации рациональный консервативный инвестор с очень умеренным аппетитом к риску? Берет кредит по фиксированной ставке (или оформляет т.н. «скрытую ипотеку» ) и на полученные деньги приобретает немного долларов/Евро, возможно, какой-то ликвидный актив коммерческой недвижимости, немного акций, какие-то деньги можно разместить на депозиты по повышенным ставкам и т.п. Что сделало большинство людей? Купило машины и телевизоры.

В действительности, на поведение большинства влияет скорее не сама ставка, а динамика ее изменения и тот информационно-психологический фон, который транслируют СМИ.

Важно понимать, что стимулирование массовых рассуждений в сети и СМИ за 5-10 дней до очередного заседания ЦБ – это еще и форма сбора Банком России информации об ожиданиях различных рынков, а также подготовка населения к определенному возможному сценарию.

▪ На уровень договорной дисциплины в стране. КС является ориентиром для начисления судами санкций за нарушение обязательств. Когда КС небольшая участникам гражданского оборота экономически выгоднее не исполнять некоторые обязательства.

На практике неустойки, пени и прочие санкции перестают играть важную роль в понуждении исполнить обязательство. Сейчас либо работают всякие «пряники» типа кредитных рейтингов, или списка аккредитованных поставщиков. Либо применяется сразу кнут в виде процедур банкротства или уголовно-правовых санкций.

Однако, как выяснилось, далеко не все понимают, что это такое на самом деле и как между собой соотносятся понятия «ключевая ставка» и «ставка рефинансирования».

Например, на одном из сайтов БКС – крупного отечественного брокера – мы обнаружили следующее объяснение: «отличия ставки рефинансирования и ключевой ставки заключаются, прежде всего, в периоде их действия. Первая – годовой процент, под который ЦБ РФ давал кредиты коммерческим банкам, а менялась она раз в год. КС более динамична, меняется 5–6 раз в год и может оперативно влиять на динамику рубля и интерес к кредитованию».

ТАСС пишет, что КС – это процент, под который ЦБ выдает кредиты коммерческим банкам и максимальная ставка, по которой он принимает у банков денежные средства на депозиты.

О том, что такое «Ключевая ставка» на самом деле … читайте в следующих выпусках.

Подписывайтесь на наш телеграм-канал Закономика авторской аналитики по вопросам права и экономики.

Источник

Мне казалось, что тема о ключевой ставке разобрана вдоль и поперек, однако, я спросил у своих подписчиков в Телеграм-канале нужна ли статья о том, что такое ключевая ставка и для чего она нужна, или тема давно заезжена? И практически все принявшие участие в опросе проголосовали «за».

Что ж, тогда я обязан максимально подробно и понятно рассказать суть и задачи ключевой ставки в экономике.Простым словами ключевая ставка — это минимальный процент, под который ЦБ может выдать кредит любому коммерческому банку, но в то же время и максимальный процент, под который коммерческие банки могут разместить свой депозит в ЦБ.

То есть, сейчас любой банк может занять у Центробанка денег под минимум 7,5% или разместить депозит под этот же процент или меньше.

Заседание по ключевой ставке проводятся в ЦБ каждые 6 месяцев, и на заседании решается — оставить ставку на том же уровне или продвинуть её в большую или меньшую сторону, а также на сколько процентов.

Если кто-то помнит, то раньше было понятие Ставка рефинансирования, потом, с 2013 появилась Ключевая ставка и до 2017 года у нас были 2 разные ставки. С 2017 года ставку рефинансирования приравняли к ключевой и, по сути, отказались от нее.

Принципиальное отличие ставки рефинансирования от ключевой в том, что ставка рефинансирования показывала под какой процент ЦБ может кредитовать коммерческие банки на год, а ключевая показывает процент по такому же кредиту, но на неделю (естественно в годовом выражении).

Из-за различия в сроках, ключевую ставку можно было менять чаще, и она быстрее могла отражать реальное состояние экономики, в отличии от ставки рефинансирования. В связи с этим, в 2017 году ставку рефинансирования фактически отменили, приравняв к ключевой.

Ключевая ставка играет не только роль процента по кредиту для других банков, но также относительно этой ставки рассчитывается величина штрафа или пеней за просрочку платежей в различных договорах. Например, пени за просрочку по уплате налогов составляет 1/300 часть от ключевой ставки в день. Если вы забыли оплатить какой-то налог и оплатили его через месяц, то сверху вы заплатите 30/300*7,5% = 0,75% от суммы налога.

Всё довольно просто. Ключевая ставка отражает стоимость денег в настоящий момент. Что это значит?

Выделяя коммерческим банкам кредиты, ЦБ, по сути, принимает на себя риск того, что банк не сможет вернуть этот кредит обратно, и оценивает этот риск в 7,5% годовых (на настоящий момент).

Коммерческий банк, выдавая кредит нам, населению, по сути, тоже оценивает риск невозврата кредита и думает: есть вариант дать в долг Центробанку под 7,5% или дать Ивану Ивановичу, учитывая, что он может потерять работу или с ним может что-то случиться. Риски дать в долг Ивану Ивановичу гораздо выше, поэтому, оценив эти риски, банк принимает решение выдать ему кредит под 12% годовых (условно), а другому человеку с непостоянной работой под 20% годовых (тоже условно).

Учитывая это, мы поняли связь величины ключевой ставки и ставки по кредиту для населения. Но, что по вкладам?

По вкладам ситуация аналогичная, но зеркальная. Принимая на вклад деньги, банк, по сути, берет у вас их в кредит по определенной ставки. И у банка есть выбор: взять кредит у Центробанка под 7,5% или у Василия Васильевича под 5% годовых, если он согласится разместить вклад.

Поэтому теоретически процент по кредиту всегда будет выше ключевой ставки на момент оформления (за исключением различного льготного кредитования), а ставка по вкладу меньше ключевой. Однако, есть и исключения, но в них спрятан нюанс. Осторожно относитесь ко вкладам с высокой ставкой.

Да. На курс рубля, стоимость облигаций, акций и темп роста экономики в целом.

Как связан курс рубля с ключевой ставкой? Как мы уже поняли, при изменении ключевой ставки меняются и проценты по вкладам. При увеличении ставки (как сейчас) вклад в рублях становится более привлекательным, чем вклад, скажем, в долларах под 1%. Гражданин или иностранный инвестор принимает решение по риску вложения денег в российский рубль. Он оценивает — что выгоднее — продолжать держать сбережения в долларах под 1% и быть уверенным в будущем или немного рискнуть и купить на эти доллары рубли и положить на вклад под, допустим, те же 5%, что и у Василия Васильевича.

Соответственно, при повышении ключевой ставки, желающих рискнуть становится больше, популярность рубля увеличивается, все больше людей продают доллары и покупают на них рубли, рубль начинает укрепляться и курс к доллару снижается. И наоборот: при снижении ключевой ставки рубль становится менее привлекательным, и инвесторы из него переходят в менее рискованные активы — курс рубля падает.

Облигации. Обычно ставка по облигациям выше, чем ставка по банковским вкладам, потому что дать в долг компании, выпустившей облигацию, рискованнее, чем положить деньги в банк (та же логика, что и в примере из предыдущего блока про банки, только теперь риск определяете вы). Возьмём для примера некую облигацию российской компании с доходностью 6% годовых. В январе 2021 года вы решали: не рисковать и положить деньги в банк под 3% или принять больший риск и дать в долг в виде облигации некой компании под 6% годовых? Естественно, желающих заработать больше было много, поэтому цены на облигации росли. Сегодня у вас выбор: положить в банк под 5% годовых или принять больший риск под 6% годовых. Естественно, из-за разницы в 1 процентный пункт рисковать захочет гораздо меньше народа, и кто-то продаст свой пакет облигаций и переложит деньги в банк, а желающих купить эти облигации будет меньше. Цены на облигации упадут.

С акциями логика немного иная. Наиболее чувствительны к изменению ключевой ставки акции компаний, у которых довольно большая часть продаж — это экспорт. Чем больше доля экспорта в выручке компании, тем больше влияние ключевой ставки на нее. Это, например, нефтегазовики (Сургутнефтегаз, Роснефть и т.д.), металлурги (Норникель, РУСАЛ, Северсталь и т.д.), АЛРОСА, Уралкалий и другие.

Как ключевая ставка влияет на котировки их акций? Влияет она не напрямую, а через курс рубля. Как мы уже выяснили, при увеличении ставки, курс рубля снижается, а вместе с курсом рубля снижается и выручка экспортеров.

Представьте, некая компания-экспортер заработала при продаже за границу 100 миллионов долларов. При курсе 73 рубля за 1 доллар компания в России получит 7,3 миллиарда рублей, а при том же объеме продаж, но при курсе 69 рублей за доллар, в Россию приедут только 6,9 миллиардов рублей. Соответственно, прибыль будет меньше и на дивиденды компания направит меньшую сумму. Те, кого это не устраивает, продают акции компании, и они дешевеют.

Что происходит при понижении ставок по кредитам и ставок по вкладам? Компаниям становится более выгодно брать деньги у банка на развитие, расширение производства и модернизацию, промышленность растет, выпуск продукции растёт. В то же время население охотнее начинает брать кредиты на большие покупки, на которые долго откладывали (квартира, дом, автомобиль, ремонт, отдых и т.д.) дополнительно люди понимают, что хранить деньги на вкладе становится совсем не выгодно — деньги замораживаются на год под копеечные проценты, и они либо тратят часть средств на что-то, либо относят в более доходный фондовый рынок.

Эффект: производство растет, спрос растет, продажи растут, акции компаний растут, инфляция растет, ВВП страны растёт.

Что происходит при увеличении ставок по кредитам и вкладам? Кредит становится уже не таким выгодным ни для населения, ни для организаций. Люди охотнее относят деньги на вклад, замораживая их, чтобы получить хороший доход через год. Спрос со стороны населения снижается, производство тоже, темп инфляции и ВВП так же замедляются.

С июня 2019 года инфляция в России стала заметно снижаться, что позволило опускать ключевую ставку для стимулирования развития производства и покупок. 2020 год с колоссальным замедлением темпов производства тоже не разгонял инфляцию, что позволяло и дальше снижать ставку и стимулировать экономику. С начала 2021 года производство стало расти, спрос начал превышать предложение — люди устали сидеть дома, экономить и случился бум. Спрос превышал предложение, а это заставляло поднимать цены на всё. Инфляция разгонялась всё сильнее, и Банк России был обязан реагировать. Справедливости ради, такая ситуация по всему миру — люди хотят покупать и покупать много, 2021 год стал годом роста цен по всему миру.

Получается, всё просто — инфляция маленькая, повышай ставку, а когда большая — понижай?

Не совсем. Каждое решение Центробанка должно быть грамотно выверено: при понижении ставки экономика развивается сильнее, кредиты становятся доступнее, НО инфляция разгоняется быстрее роста зарплат и доходы в бюджет от экспорта снижаются. При повышении ставки наоборот — ценой торможения экономики Центральный Банк тормозит и инфляцию, не давая людям беднеть всё сильнее и пополняя бюджет сверхдоходом за счет падения рубля.

Поэтому на ЦБ стоит непростая задача — на каждом заседании они должны найти золотую середину, чтобы потери и там и там были минимальные.

Постарался объяснить, что такое ключевая ставка максимально подробно и понятно. Если вам понравилось, отблагодарите, пожалуйста, меня лайком и комментарием к статье, задавайте вопросы по теме. Также подпишитесь на мой канал в Телеграме, там тоже много полезного.

Источник