если финансовый цикл отрицательный что это значит
Анализ продолжительности финансового цикла и отрицательный финансовый цикл
Текущую деятельность организации можно представить в форме непрерывного кругооборота активов. Ресурсы трансформируются и превращаются из одной формы в другую – от оплаты сырья и материалов поставщикам до изготовления готовой продукции, образования дебиторской задолженности и возврата средств от покупателей. Данная взаимосвязь характерна не только для производства, но и для выполнения различных работ или оказания услуг. Как определить продолжительность финансового цикла? Формулы расчетов и готовые инструменты для анализа и контроля этого показателя – далее.
Период финансового цикла
В экономике финансовый цикл предприятия – это временной период полного оборота собственных оборотных средств. Началом считается приобретение материалов, завершением – получение расчетов от покупателей. Иными словами, длительность финансового цикла обозначает период, который начинается с момента оплаты поставщикам за материалы – момент погашения кредиторской задолженности, и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию – момент погашения дебиторской задолженности.
Чем короче этот период, тем быстрее в организацию возвращаются затраченные средства. Тем больше оборотов могут совершить финансы. А поскольку погашение дебиторской задолженности включает оплату наценки, тем больше прибыли в результате получает предприятие.
Расчет финансового цикла
В процессе расчета требуются данные о периодах оборачиваемости кредиторских и дебиторских долгов, а также запасов. Как правило, эти сведения берутся пользователями из бухгалтерских программ – к примеру, 1С. Сводные учетные данные можно найти в оборотно-сальдовой ведомости за требуемый период, в анализах счетов и других регистрах.
Финансовый цикл = Период оборота запасов + Период оборота ДЗ – Период оборота КЗ,
Или формулу расчета можно представить в таком виде:
Финансовый цикл = 360 / КОЗ + 360 / КОДЗ – 360 / КОКЗ,
Чем больше показатель финансового цикла, тем медленнее средства возвращаются в компанию и тем больше потребность бизнеса в деньгах. Если образуется отрицательный финансовый цикл, это значит, что:
Если поставщик все же не является связной стороной, а финансовый цикл отрицательный и ошибки в расчетах нет, значит это просроченная задолженность перед поставщиком, и ваше предприятие не имеет возможности получит кредит в банке, чтобы своевременно расплатиться с поставщиками. Это очень печальная ситуация, поскольку поставщики либо перестанут работать дальше с вашей компанией и нарушиться непрерывность деятельности организации, либо и вовсе подадут на банкротство вашей организации.
Если у вас при отрицательном финансовом цикле имеется остаток денежных средств, достаточный для погашения наиболее срочных долгов перед поставщиками и показатели ликвидности в норме это однозначно говорит о работе со связными сторонами и намеренной неоплате долгов кредиторам.
Работа со связными сторонами в качестве поставщиков продукции в краткосрочной перспективе это не так страшно. Однако если тенденция сохраняется длительное время, возникают проблемы с ликвидностью и платежеспособностью, поскольку бизнес становится полностью зависимым от заемных средств, включая рост кредиторской задолженности и отсутствие собственного страхового запаса. Предприятие в этом случае не имеет мотивации к ускорению оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов и работает неэффективно, т.к. бесплатно кредитуется за счет других компаний учредителя.
На многих предприятиях сферы услуг специфика бизнеса такова, что производственный цикл затруднительно рассчитать на основе показателей финансовой отчетности. При расчете финансового цикла на производственных предприятиях (обычно материалоемких) для расчета производственного цикла используется показатель оборачиваемости запасов. Доходы же предприятий сферы услуг прямо не связаны с оборачиваемостью их запасов, которые представлены в основном канцелярией и прочими материалами, используемыми для поддержки офисных помещений, поэтому основываясь на показателе оборачиваемости материальных запасов невозможно судить о величине производственного цикла. Таким образом, пользуясь обычными подходами к расчету финансового цикла в таких компаниях можно необоснованно пренебречь производственным циклом и придти к неверному результату (финансовый цикл может получиться отрицательным).
Поскольку производственный цикл представляет собой период времени между моментами начала и окончания производственного процесса применительно к конкретному изделию в пределах одного предприятия, то для определения его величины можно взять среднюю продолжительность выполнения одного заказа.
За это время компания несет определенные затраты, связанные с расходами на трудовые ресурсы, технологическое обслуживание оборудования и т.д. Поскольку компании оказывают услуги разных типов, цены на которые также неодинаковы, то по каждому виду услуг нужно случайно выбрать несколько заказов, а затем определить средневзвешенную продолжительность выполнения заказа. В качестве весов можно использовать долю продаж заданного типа в общем объеме продаж.
К примеру, рассмотрим 2 модели управления предприятием. Одна из них будет эффективной, вторая – нет. Чтобы понять, как взаимосвязаны расчетные показатели, приведем данные в таблице. После определим финансовый цикл.
Таблица 1. Расчет на примере эффективного управления – финансовый цикл стремится к нулю.
Период оборота запасов (в дн.)
Период оборота дебиторской задолженности (в дн.)
Период оборота кредиторской задолженности (в дн.)
Расчет финансового цикла
Оптимальный вариант управления финансами – от периода получения средств от покупателей до срока исполнения кредиторской задолженности – финансовый цикл стремится к 0. Деятельность ведется на условиях хорошей ликвидности собственных средств
Таблица 2. Расчет на примере неэффективного управления – финансовый цикл меньше нуля.
Период оборота запасов (в дн.)
Период оборота дебиторской задолженности (в дн.)
Период оборота кредиторской задолженности(в дн.)
Расчет финансового цикла
В данном случае у компании продолжительность оборота кредиторской задолженности выше, чем длительность операционного цикла. То есть, расчеты с поставщиками осуществляются несвоевременно, финансовый цикл становится отрицательным
Из таблиц видно, на расчет финансовый цикл влияет множество условий, а не только период оборота кредиторский задолженности. Общий анализ показателя нужно проводить факторным методом, который включает периоды оборота запасов, дебиторской и кредиторской задолженности.
Особенно важно это для компаний, оказывающих услуги. У таких организаций отсутствует готовая продукция, а значит расчет производственного и финансового цикла нужно делать по другому принципу. Когда предприятие реализует потребителям услуги, производственным циклом считается длительность оказания отдельной услуги, то есть период исполнения одного заказа.
При традиционной методике расчетов через оборачиваемость запасов, у таких фирм будет отрицательный финансовый цикл, что в корне не верно. Чтобы получить корректные результаты, за производственный цикл нужно брать промежуток времени от даты фактического оказания услуги до даты получения оплаты от заказчика.
Как выполнить анализ финансового цикла
Следовательно, финансовый цикл – разница в календарных днях между получением денег от наших покупателей и перечислением средств поставщикам. Кругооборот оборотных средств включает 3 основных стадии – заготовительно-снабженческую с образованием дебиторки, производственную и сбытовую с образованием кредиторки. Если объединить первые 2 стадии, получается операционный цикл. В процессе анализа наиболее трудоемко повлиять на производственный цикл, так как нельзя изготовить продукцию без предварительного приобретения сырья и материалов.
Максимально тесно взаимосвязаны операционный и финансовый цикл. Чем короче первый, тем быстрее в организацию поступают средства от расчетов с покупателями. Растет объем входящих денежных потоков, уменьшается потребность в дополнительном финансировании и кредитовании. Оборотные активы совершают большее число ежегодных оборотов, на каждый рубль вложенных денег компания получает больше прибыли.
Чтобы эффективно управлять финансовым циклом, во-первых, нужно проводить анализ показателей ФЦ в динамике, за несколько периодов и по составляющим факторам. Во-вторых, следует разрабатывать меры по оптимизации управления. Практически хорошие результаты приносят следующие действия:
Вывод: управление продолжительностью финансового цикла – это эффективный и действенный инструмент обеспечения предприятия собственными средствами. Чтобы достичь результатов на практике, а не в теории, нужно стремиться к сокращению периода финансового цикла не на разовой основе, а на регулярной основе. Для этого при управлении внедряются оптимальные бизнес-процессы, которые требуют постоянного анализа и контроля. В качестве ежедневных помощников рекомендуется использовать Excel-модели, 1С и управленческий учет.
Финансовая модель для анализа продолжительности финансового цикла
На нашем сайте вы можете бесплатно скачать финансовую модель для анализа продолжительности финансового цикла на основе бухгалтерских данных 1С. Ключевой особенностью данной модели является то, что показатели финансового цикла рассчитываются на основе проводок бухгалтерского учета. Например, у вас 10 покупателей продукции – и по каждому на отчетную дату есть дебиторская задолженность. По двум покупателям задолженность сомнительная и просроченная, оплат нет уже год, но в учете не отражен резерв по сомнительным долгам. Два покупателя оплачивают продукцию в течение 30 дней, еще два – в течении 45 дней, остальные – в течение 90 дней. Если вы рассчитаете период оборота дебиторской задолженности на основе отчетности разделив общую величину дебиторской задолженности на выручку, то получите средний период оборота задолженности где-то 90 – 120 дней.
Наша финансовая модель исключит из расчета сомнительную задолженность, даже если по ней не начислены резервы, поскольку считает оборачиваемость по каждому контрагенту и исключает из расчета тех, по которым оборачиваемость слишком низкая. В результате вы узнаете в течение какого времени поступают денежные средства от погашения задолженности платежеспособными контрагентами. При этом оборачиваемость будет рассчитана с учетом удельного веса выручки каждого контрагента в общей сумме выручки. Если 2 контрагента, которые платят в течение 30 дней генерируют 90% выручки, а остальные 6 контрагентов – оставшиеся 10%, то финансовый цикл будет равен 30 дней по данным нашей финансовой модели.
Кроме того, программа позволяет контролировать изменение продолжительности финансового цикла на ежемесячной основе и производить факторный анализ. То есть, определяет за счет чего увеличился или уменьшился финансовый цикл. Вызвано ли это изменение ускорением оборачиваемости дебиторской задолженности, или оптимизацией работы с поставщиками и замедлением оборачиваемости кредиторской задолженности за счет укрупнения лотов. Она позволяет на одном графике контролировать взаимосвязь периода оборота дебиторской задолженности, запасов и кредиторской задолженности на ежемесячной основе.
Финансовый цикл
Определение
Финансовый или денежный цикл (англ. Cash Conversion Cycle) характеризует продолжительность периода времени в днях, который проходит с момента оплаты сырья и материалов до поступления оплаты за реализованную продукцию. Другими словами, это период времени, течение которого денежные средства находятся в форме оборотного капитала.
Продолжительность финансового цикла определяет потребность компании в оборотном капитале. Чем она выше, тем больше потребность и наоборот.
Формула
Для расчета продолжительности финансового цикла можно воспользоваться одной из приведенных ниже формул:
или в расширенном виде
Период оборота товарно-материальных запасов (ТМЗ) в днях рассчитывается как отношение среднего остатка по счету «Товарно-материальные запасы» в отчетном периоде к себестоимости реализованной продукции за отчетный период, умноженное на количество дней в отчетном периоде (Т).
Срок погашения дебиторской задолженности в днях рассчитывается как отношение среднего остатка по счету «Дебиторская задолженность» к выручке от реализации продукции в кредит, умноженное на количество дней в отчетном периоде.
В свою очередь, срок погашения кредиторской задолженности можно рассчитать как отношение среднего остатка по счету «Кредиторская задолженность» в отчетном периоде к сумме закупок в кредит за отчетный период, умноженное на количество дней в отчетном периоде.
График
Схематически структура и продолжительность финансового цикла представлена на рисунке ниже.
Отрицательный финансовый цикл
Как уже было отмечено выше, чем короче продолжительность финансового цикла компании, тем меньше ее потребность в оборотном капитале. В некоторых случаях он может принимать даже отрицательное значение. Это означает, срок погашения кредиторской задолженности превышает продолжительность операционного цикла, а, следовательно, компания не только не нуждается в оборотном капитале, но и располагает свободными денежными средствами.
Пример расчета
В распоряжении аналитика имеется следующая информация о деятельности компании «Силур-Lex».
При этом в отчетном периоде выручка компании составила 5 475 тыс. у.е. (все продажи осуществлялись в кредит), себестоимость реализованной продукции 3 285 тыс. у.е., а сумма закупок в кредит 2 920 тыс. у.е.
Чтобы рассчитать продолжительности финансового цикла компании «Силур-Lex» необходимо определить период обращения товарно-материальных запасов, срок погашения дебиторской задолженности и срок погашения кредиторской задолженности.
Следовательно, продолжительность финансового цикла компании составить 70 дней (60+50-40).
Финансовый цикл. Оборочиваемость активов и обязательств как показатели финансового здоровья компании
Понятие финансового цикла
Финансовое здоровье компании зависит от многих факторов и поддержка его в хорошем состоянии требует ежедневной работы.
Чтобы разобраться, что и как в компании влияет на ликвидность и финансовую устойчивость давайте ведём понятие финансового цикла.
Если говорить максимально просто то финансовый цикл — это промежуток времени, когда «мы уже заплатили, а нам еще нет». Ну а если говорить по научному, то
Понятие финансового цикла связывает финансовое здоровье компании и ежедневные действия нефинансовых сотрудников компании.
Ошибки со стороны сотрудников, затягивание сроков с их стороны приводит к удлинению финансового цикла. Представьте например, что бухгалтер выставил счет на оплату не сегодня, а завтра или кладовщики поленились и отправили товар со склада завтра, а не сегодня.
Например для производственной компании он может выглядеть так:
А какой финансовый цикл является желательным для любой компании?
Тут уже ситуация другая. Такой финансовый цикл является отрицательным и это для компании очень хорошо. Мы получили деньги от клиента и у нас есть временной промежуток до оплаты поставщику.
Как компании добиться такой ситуации? Ответ очевиден: покупатели должны быть готовы платить авансы (предоплаты), поставщики должны быть готовы давать вам отсрочку и ваши бизнес-процессы должны быть максимально отточены.
Теперь давайте поговорим о показателях, которые необходимо отслеживать.
Оборачиваемость активов
Про оборачиваемость чаще всего вспоминают в связи с каким нибудь активом: например запасами или дебиторки.
Оборачиваемость активов — некая условная скорость, с которой ресурсы приобретаемые компанией, снова превращаются в деньги.
Есть два способа оценить оборачиваемость: посчитать коэффициент и период оборота.
Для расчета коэффициента оборачиваемости какого-нибудь актива, нужно взять оборот по данному активу за месяц и поделить его на средний запас этого актива.
Например компания имеет запасы товаров на 40 миллионов. Каждый месяц своим клиентам компания отгружает товаров своим клиентам на 30 милионов (в ценах закупки). Коэффициент оборачиваемости в таком случае будет: 30/40=0,75, то есть товары превращаются в деньги реже 1 раза в месяц.
Если вы используете для анализа этот коэффициент, то нужно следить за его динамикой. Если он начинает снижаться, то это уже тревожный звоночек руководству компании.
Этой же формулой можно воспользоваться для расчета коэффицента оборачиваемости дебиторской задолженности.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = выручка от реализации/средняя сумма дебиторской задолженности
Например выручка компании за месяц составляет 10 млн. А средняя дебиторская задолженность держиться на уровне 17 млн. Значит 10 млн делим на 17 млн и получаем коэффициент 0,59. Хорошо это или плохо. Все зависит от компании которую мы анализируем. Но если это значение начинает снижаться, то это руководству необходимо уже предпринимать какие-то шаги для улучшения данного показателя.
Для управленческих целей более приемлимым будет показатель периода оборота. Считается он просто:
Период оборота актива (в днях) = Средний остаток активов/Средний оборот актива в день.
Физический смысл данного показателя в том, что он показывает насколько дней у компании имеется того или иного актива. Если активов много, то период оборота получится большой.
Давайте посчитаем период оборота для запасов товара из примера выше. Так как мы считаем за месяц, то среднедневной оборот запасов будет 30 млн/30(дней) = 1. Значит период оборота товаров будет 40млн/1 = 40. То есть компания держит на складе товаров на 40 дней обычных отгрузок.
Для дебиторской задолженности расчет будет следующий. Средняя выручка в день: 10 млн/30 = 0,33 млн в день.
Период оборота дебиторки будет равняться 17 млн/0,33 = 51 день
Я думаю общий смысл расчета и значений этих показателей понятен. Теперь давайте нырнем в детали и расмотрим более подробно каждый вид оборотных активов и методику анализа значений рассчитываемых показателей.
Оборачиваемость сырья
Расчет периода оборота для сырья полезно делать в двух вариантах: за год и ежемесячное значение. Значение за год полезно сравнить с предыдущими годами — это нужно для оценки эффективнсти управления запасами.
А как вычислить среднее значение за период (нижняя часть формулы). Очень просто:
Средний остаток запасов = (Остаток на начало периода+Остаток на конец периода)/2
Средний расход запасов за период = Расход сырья за период/количество дней в периоде
Незавершенное производство
Период оборота незавершенного производства легко расчитать, для этого нужно взять средний остаток незавершенного производства и поделить его на себестоимость отгруженной продукции за день.
В идеале незавершенного производства должны быть равны 1-3 дням плану выпуска готовой продукции. Но тут опять все будет зависеть от длины технологического цикла и от пропускной способности оборудования. Так что тут не все так однозначно.
Оборачиваемость готовой продукции
Следующий важный показатель для производственной компании — период оборота готовой продукции. Конечно есть вариант производить точно под заказ, но как правило производственные компании имеют на складе некоторый остаток готовой продукции. Если план продаж и план производства между собой не согласованы либо план продаж не выполняется, то в таком случае на складе будет замораживаться существенный объем денежных средств.
Период оборота запасов готовой продукции = Средний остаток готовой продукции/Себестоимость готовой продукции отгруженной за день.
При анализе следует помнить, что слишком низкие значения этого показателя тоже не есть очень хорошо — это может сигнализировать о дефиците продукции. Но тут каждая компания отдельно должна определять для себя оптимальные значения этого показателя.
Оборачиваемость товаров
С товарами как правило все значительно проще — их не нужно производить, а нужно просто закупить и затем продать с некоторой наценкой. Физический смысл показателя периода оборота товаров в том сколько дней компания в среднем хранит запас товаров для перепродажи. Формула расчета такая:
Период оборота товаров (дни) = Средний остаток товаров/Себестоимость товаров отгруженных клиентам за день
При совершении анализа опять таки нужно учитывать особенности компании и особенно ее размеры. Одно дело когда у компании один большой склад и другое когда товар находится во многих магазинах и каковы особенности этого товара (например сезонные товары или варианты таких товаров).
Оборачиваемость дебиторской задолженности
Я уже писал формулы расчета для этого вида активов выше, но хотелось бы сказать еще пару слов.
Дебиторская задолженность — спецефический вид активов. По сути это деньги компании, которые находятся у клиентов. А вот отдадут они нам эти деньги — вопрос еще тот.
Период оборота дебиторской задолженности = Средняя величина дебиторской задолженности/Средняя выручка от реализации за день.
Напомню, что для расчета показателя средней величины дебиторской задолженности нам нужно сделать следующее: (Дебиторская задолженность на начало периода+Дебиторская задолженность на конец периода)/2, а для расчета средней выручки за день: выручка от реализации за месяц/количество дней в месяце.
Смысл этого показателя в том, что он дает нам понимание через сколько дней после отгрузки товаров или оказания услуг мы получаем от дебиторов деньги.
При этом при расчете показателя не нужно брать в расчет продажи розницы ( те продажи за которые сразу идет расчет деньгами и которые не формируют дебиторскую задолженность).
Выданные авансы поставщикам
Когда мы платим поставщику аванс (делаем предоплату) у нас возникает дебиторская задолженность. Формула расчета периода оборота будет похожа на ту которую мы используем для дебиторской задолженности но с некоторыми поправками:
Период оборота выданных авансов = Средняя сумма авансов, выданных поставщикам/Средние расходы на товары и услуги
Откуда взять значение показателя оборота по поставщикам? Нам по сути надо взять все расходы кроме заработной платы, налогов и амортизации.
Взять его можно из двух мест.
Вариант первый: из отчета о движении денежных средств. В таком случае нам нужно сложить выплаты по всем статьям расчетов за внешние товары и услуги у поставщиков.
Вариант второй: сложить все статьи расходов на внешних поставщиков из отчета о прибыли и убытках.
В чем отличие? В том что данные будут отличаться, так как отчет о прибылях и убытках показывает только то, что было потреблено. И второй способ лучше так как учитывает сезонность деятельности компании.
Если у компании наблюдаются перепады деловой активности, то можно вывести средние по году расходы и использовать это значение для оценки периодов оборота выданных авансов. Это среднее считается как среднее за последние 12 месяцев. Или как вариант посчитайте двумя способами.
Оборачиваемость обязательств
Все мы знаем волшебную формулу баланса: активы = капитал + обязательства. И мы уже выяснили, что оборачиваемость активов — то, с какой скоростью активы компании превращаются в деньги. И чем быстрее это происходит тем лучше.
А что с обязательствами? С ними ситуация наоборот. Чем ниже оборачиваемость обязательств, то есть чем медленнее компания расплачивается со своими долгами, тем лучше для ее финансового здоровья.
Дальше я расмотрю два показателя: период оборота кредиторской задолженности и период оборота полученных авансов от клиентов. Оборачиваемость обязательств перед банками я рассматривать не буду, так как она в большинстве случаев она определяется банком и как правило является следствием несбалансированности оборачиваемости активов и обязательств.
Оборачиваемость кредиторской задолженности
Отсрочка поставщика это всегда хорошо, и чем она больше тем лучше. Формула периода оборота кредиторской задолженности выглядит так:
Период оборота кредиторской задолженности (дней) = Средняя кредиторская задолженность/Средние расходы на товары и услуги поставщиков в день.
Про средние расходы на товары и услуги мы уже говорили чуть выше. Вычислить среднюю кредиторскую задолженность тоже не составит особого труда.
Также может быть очень полезным сравнить между собой несколько годовых периодов. Для вычисления средней кредиторской задолженности в течении года нужно вычислить среднюю за каждый месяц, затем их сложить и поделить на 12.
Оборочиваемость полученных авансов
Период оборота авансов полученных (дней) = Средняя сумма полученных авансов/Средняя выручка от реализации товаров и услуг.
Опять таки тут не забываем вычитать из расчетов розничные продажи.
Как посчитать финансовый цикл и проанализировать его продолжительность
Давайте теперь вернемя к тому с чего мы начинали. Итак.
Эти равенства справедливы для производственных компаний. Для торговых компаний будет все проще. У них не будет производственного цикла, но зато будет период оборота товаров.
Для сервисных компаний все вообще будет проще. У них не будет ни производственного цикла (хотя с этим можно поспорить), ни товаров.
Продолжительность финансового цикла показывает экономическую эффективность предприятия в части скорости получения денежных средств от момента производства до сбыта. Этот показатель желательно рассматривать в динамике. Изменение продолжительности финансового цикла показывает, насколько материально утойчиво предприятие.
При получении отрицательного результата финансового цикла можно сделать вывод, что предприятие справляется с поставленной задачей, пользуясь только собственными ресурсам, не привлекая заемных средств. Но это также может быть не очень хорошо и может сигнализировать о том, что руководство компании ведет консервативную политику и искусственно сдерживает развитие компании. Короткий цикл указывает на низкую степень обеспеченности источниками финансирования. Положительный же результат может свидетельствовать о серъезных кассовых разрывах и потерях ликвидности. Длинный цикл несет в себе риск полной потери прибыли.
Для сокращения финансового цикла есть три способа:
Выводы
Любая компания проходит через цикл операционной деятельности, в течение которого закупаются материально-производственные запасы, производится готовая продукция и реализуется за наличные денежные средства или в кредит и, наконец, дебиторская задолженность погашается за счет поступлении денежных средств от клиентов. Этот цикл называется операционным. Операционный цикл отражает промежуток времени, в течение которого оборотные активы совершают полный оборот.
В составе операционного цикла выделяют несколько компонентов:
На основе вышеприведенных компонентов рассчитывается финансовый цикл.
Финансовый цикл – это разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Иными словами, он характеризует отрезок времени, в течение которого полный оборот совершают собственные оборотные средства.
Финансовый цикл = Производственный цикл + Период оборота дебиторской задолженности — Период оборота кредиторской задолженности
Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Оно может произойти за счет ускорения производственного процесса (периода хранения материально-производственных запасов, снижения длительности изготовления готовой продукции и периода ее хранения на складе), ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.