если фонд закрывается что происходит с акциями
Кому принадлежат активы ETF? Что будет, если фонд закроется?
В статье про ETF и индексы сказано: «Если вы купите акцию ETF, вы автоматически станете владельцем части ценных бумаг, которые входят в этот фонд».
Я правильно понимаю, что юридически я все же не стану владельцем частей ценных бумаг, которые входят в фонд? Владение же опосредованное, и я владею акцией фонда, который уже, в свою очередь, владеет ценными бумагами других предприятий.
Меня интересует именно юридический аспект владения ценными бумагами. Подозреваю и хочу убедиться с вашей помощью, что, купив акции фонда, я буду владеть лишь акциями этого фонда, а не долями ценных бумаг, которыми владеет фонд.
Еще интересно, что произойдет, если фонд объявит себя банкротом.
Антон, вы правы: владение получается опосредованным. Это значит, что инвестор владеет акциями фонда, а фонд владеет ценными бумагами — активами в составе фонда. Цена акций ETF меняется так же, как цена активов в составе фонда с учетом веса каждого актива.
Теперь подробнее об активах фонда, акциях ETF и банкротстве.
Как работает ETF и кому принадлежат активы
ETF (exchange-traded fund) — это торгующийся на бирже фонд. Компанию, которая создала фонд и организует его работу, называют ETF-провайдером. Один провайдер обычно управляет сразу несколькими фондами.
Активы фонда обычно состоят из акций или облигаций. Активы не принадлежат провайдеру ETF: они отделены от его собственных средств и учитываются независимым депозитарием.
Стоимость чистых активов фонда зависит от того, как меняется цена каждой бумаги в составе фонда, а также от веса каждой бумаги в активах ETF и от расходов на управление фондом. У ETF на Московской бирже комиссия составляет от 0,2 до 1,39% в год от стоимости чистых активов фонда, и она ежедневно вычитается маленькими частями из активов ETF.
Акции ETF — доли в фонде — можно купить и продать на бирже. Цена одной акции приблизительно равна стоимости чистых активов фонда, разделенной на число акций ETF.
Если инвестор вкладывается в ценные бумаги с помощью ETF, результат будет таким же, как если бы инвестор владел теми же активами, из которых состоит фонд, в тех же пропорциях. Активы подорожали — акции ETF подорожали, активы подешевели — ну, вы поняли.
ETF-провайдер и депозитарий фонда не знают, у какого инвестора сколько акций ETF, и тем более не учитывают, что такому-то инвестору принадлежит 0,5 акции Misrosoft и 0,1 акции Amazon из состава активов фонда. Зато провайдер и депозитарий фонда знают, сколько всего акций ETF есть у инвесторов. Брокер, обслуживающий конкретного инвестора, и депозитарий брокера знают, что у этого инвестора есть определенное число акций такого-то ETF.
Владельцы акций ETF считаются акционерами фонда и могут участвовать в собраниях акционеров. Уведомления о таких мероприятиях поступают инвестору от брокера или его депозитария.
Что будет, если ETF перестанет работать
Фонд — это упаковка для активов. У самого фонда нет долговых обязательств и кредитного риска — значит, ETF не может обанкротиться. Но цена акций ETF может сильно упасть, если сильно подешевеют активы в составе фонда. Если стоимость активов фонда станет равна нулю, акции ETF тоже будут стоить ноль рублей, но это очень маловероятный сценарий.
Бывает так, что ETF-провайдер решает закрыть фонд, например когда у фонда слишком мало активов и его работа приносит провайдеру убыток.
Провайдер должен заранее сообщить владельцам акций ETF о закрытии фонда, и инвесторы смогут продать акции ETF маркетмейкеру этого фонда — организации, которая обеспечивает ликвидность акций ETF. Другой вариант — дождаться погашения акций ETF. В этом случае все активы фонда будут распроданы, и инвесторы получат деньги, а акции этого ETF исчезнут с брокерских счетов. Фонд должен работать, пока все его акции не будут погашены.
Таким образом, если ETF будет ликвидирован, инвестор не потеряет деньги. Правда, возможны различные неудобства:
В России ни один ETF пока не закрывался. За рубежом такое происходит достаточно часто: по данным etf.com, за август 2019 года было ликвидировано 9 ETF. Обычно это касается небольших фондов, которые не смогли заинтересовать инвесторов.
Кратко
ETF — это упаковка для набора ценных бумаг. Покупая долю в ETF, инвестор начинает опосредованно владеть долей во всех активах этого фонда. Цена акции ETF зависит от того, как меняется стоимость активов фонда, и может расти и падать.
Активы фонда не принадлежат компании, создавшей фонд, и учитываются в независимом депозитарии. Фонд не может обанкротиться, а банкротство или другие проблемы кого-либо из участников инфраструктуры ETF не затронут активы фонда.
Если ETF-провайдер закрывает фонд, инвестор может продать акции ETF маркетмейкеру фонда или дождаться, пока акции погасят. При ликвидации фонда возможны неудобства, но активы не будут потеряны.
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.
FinEx в феврале закроет три своих ETF
Недавно мы писали о том, что будет, если ETF-провайдер решит закрыть фонд. Теперь есть возможность познакомиться с процессом на практике: компания FinEx сообщила, что в середине февраля ликвидирует фонды FXAU, FXJP и FXUK.
Не спешите хвататься за сердце: вложенные в эти фонды деньги не исчезнут и не потеряются. Рассказываем, как будет происходить ликвидация фондов и что надо делать инвесторам.
Что происходит
Сначала минутка матчасти. ETF — это торгующийся на бирже инвестиционный фонд — набор активов, который создан по какому-то принципу и долю в котором можно купить и продать на бирже. FinEx — провайдер большинства ETF на Московской бирже.
16 января 2020 года компания сообщила, что в середине февраля ликвидирует фонды FXAU, FXJP и FXUK, которые состоят из акций австралийских, японских и британских компаний. 14 февраля — последний день торгов на Московской бирже, а не позднее 17 февраля эти ETF прекратят работать.
За несколько лет существования FXAU, FXJP и FXUK не смогли собрать заметный объем средств и не пользовались большой популярностью. В сумме активы этих ETF составляют около 19 млн долларов — меньше 5% от всех активов в фондах FinEx.
Компания называет этот шаг реорганизацией линейки фондов и напоминает, что закрывать невостребованные фонды — нормальная практика в Европе и США. Другие фонды FinEx закрывать не планирует.
Одновременно с этим компания запустила два новых ETF с обозначениями FXWO и FXRW. Они торгуются на Московской бирже с 16 января и включают в себя в том числе акции австралийских, британских и японских компаний. Более подробно расскажем о них в дайджесте ценных бумаг в начале февраля.
Что делать
Если вы владеете акциями FXAU, FXJP или FXUK, есть два варианта. Каким воспользоваться — решать вам.
Продать акции на бирже. Акции этих ETF можно купить и продать на Московской бирже до завершения торгов 14 февраля 2020 года. Достаточно выставить заявку на продажу обычным способом, например через QUIK или приложение брокера для смартфона. Комиссия будет как за обычную сделку.
Почти всегда в торгах участвует маркетмейкер, поддерживающий ликвидность ETF и позволяющий совершать сделки с ними по цене, близкой к расчетной. Благодаря маркетмейкеру цена акций этих фондов вряд ли сильно изменится из-за закрытия, и можно будет без проблем продать достаточно большой объем акций. Лучше использовать лимитированные, а не рыночные заявки.
Ничего не делать и ждать. Начиная с 15 февраля торгов по этим фондам не будет, а к 17 февраля фонды ликвидируют. Администратор фондов распродаст активы из состава ETF, а полученные от продажи деньги отправит инвесторам, владеющим акциями этих фондов. Акции FXAU, FXJP и FXUK исчезнут с брокерских счетов и ИИС.
FinEx говорит, что деньги взамен акций фондов поступят на брокерские счета и ИИС примерно 20 февраля. Инвесторам для этого ничего не надо будет делать — как при погашении облигаций. Владельцы ИИС могут не беспокоиться: это не будет считаться выводом средств и не приведет к закрытию счета или потере вычетов.
Выплаты будут в валюте фондов: для FXAU и FXJP это доллары США, для FXUK — фунты стерлингов. Деньги поступят на счета в виде иностранной валюты, или, возможно, брокер автоматически конвертирует деньги в рубли.
Доход, полученный от продажи или погашения акций, облагается НДФЛ. Избежать его уплаты получится, если вы владели акциями этих ETF более трех лет или держите их на ИИС, к которому при закрытии счета примените вычет на доход (тип Б).
Кратко о главном
Компания FinEx решила ликвидировать фонды FXAU, FXJP и FXUK. 14 февраля — последний день, когда они торгуются на Московской бирже, а 17 февраля эти ETF прекратят существование.
Инвесторы не потеряют деньги, вложенные в эти фонды. Акции фондов можно продать на Московской бирже до вечера 14 февраля или можно не продавать и ждать, пока их погасят. Во втором случае акции ETF исчезнут с брокерских счетов и ИИС, а в районе 20 февраля на эти счета поступят деньги, полученные от продажи активов ETF.
Если фонд закрывается что происходит с акциями
Как себя вести при закрытии фондов? Если для инвестора на развитых финансовых рынках как закрытие, так и открытие фондов – дело абсолютно рядовое, то для российских инвесторов этот процесс внове. Поясним, какие издержки покроет из собственных средств FinEx ETF.
Как правило инвестор выбирает из двух вариантов – продать акции ETF до истечения срока биржевого обращения или дождаться, пока фонды будут прекращены, все активы из них распроданы, а затем в денежной форме распределены среди инвесторов через депозитарии, в которых они обслуживаются.
Продажа на рынке обеспечивает инвестору определенность – он точно знает, какое количество бумаг и по какой цене продает. Он также точно знает размер брокерской комиссии за совершение сделки согласно выбранному брокерскому тарифу. Продажа бумаг на бирже – минутное дело, благодаря присутствию маркет-мейкера.
Если инвестор принимает решение дожидаться погашения бумаг и перечисления денежной компенсации – неопределенность неизбежно возрастает. Инвестор не может контролировать точный размер суммы, которая будет ему перечислена – размер будет определен после продажи всех активов фонда и распределения денежной компенсации между депозитариями, в которых обслуживались бумаги. Есть неопределенность и с точной датой выплаты – естественно, все процедуры фонд и администратор/кастодиан завершат в установленный срок (20 февраля 2020), после чего перечислят денежные средства по цепочке Евроклир/НРД/Депозитарий брокера. Срок прохождения платежей по этой цепочке – за пределами контроля ETF провайдера или администратора.
В практике работы ETF-провайдеров и администраторов нет единого подхода к тому, как определять размер компенсации. Дело в том, что на практике издержки на юридическое оформление закрытия фонда, совершение транзакций и оплату услуг инфраструктуры могут быть «переложены» на инвестора[1].
FinEx ETF решил пойти другим путем. Вот полный список издержек, которые FinEx ETF как спонсор фондов взял на себя:
Таким образом FinEx ETF отказался от возможности «переложить» издержки на клиентов, предпочитающих остаться в фондах до момента официального закрытия. Тем не менее мы ожидаем, что большее количество инвесторов предпочтут определенность – и продадут принадлежащие им акции FXAU, FXJP, FXUK до истечения срока биржевого обращения 14 февраля.
Последние новости
Подпишитесь и оставайтесь в курсе!
Мы будем присылать вам новости финансового рынка, новости ETF,
новые публикации и ссылки на вебинары.
ETF — биржевые инвестиционные фонды (exchange-traded funds). Эмитенты ФинЭкс Фандс АЙКАВ (FinEx Funds ICAV) и ФинЭкс Физикли Бэкт Фандз АЙКАВ (FinEx Physically Backed Funds ICAV) далее — Фонды. Управляющая компания ФинЭкс Инвестмент Менеджмент ЛЛП (FinEx Investment Management LLP) (регистрационный номер ОС407513, зарегистрированный офис: 2-й этаж 4 Хилл Стрит, Лондон, W1J 5NE). Фонд является лицом, обязавшимся акциям ETF. Информация раскрывается на сайте finexetf.com.
Информация, представленная на данном сайте, носит исключительно ознакомительный характер, не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями, не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами; не является обещанием выплаты дохода, не является прогнозом роста курсовой стоимости ценных бумаг; не является рода офертой, в том числе побуждением к приобретению акций ETF; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и ценные бумаги либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать инвестиционным целям инвестора. Определение соответствия ценной бумаги либо операции интересам и инвестиционным целям инвестора является задачей самого инвестора. Инвестиции в рынок ценных бумаг связаны с риском. Стоимость активов может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не дают гарантий или заверений и не принимают ответственности, в том числе за любые возможные убытки (прямые или косвенные, предвиденные и непредвиденные в отношении финансовых результатов, полученных на основании использования информации, размещенной на данном сайте и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Данная информация не является предложением финансовых услуг и (или) индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашим инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим личным обстоятельствам, инвестиционным целям, срокам инвестирования и уровню риска, который вы готовы принять при реализации своих инвестиционных решений, является исключительно задачей инвестора. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не несут ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в упомянутые здесь финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Представленная информация носит общедоступный характер, не предназначена для конкретной целевой аудитории и/или отдельного лица, не учитывает личные обстоятельства каждого инвестора (не основана на учете информации о нем) и не может рассматриваться в качестве подходящей для инвестирования конкретного лица, получившего к ней доступ.
Любая информация, предоставляемая пользователем сайта, не используется в целях определения инвестиционного профиля этого лица. Предоставляемая информация используется исключительно для формирования набора данных, на основании которых может быть решена задача, обозначенная как целевая в соответствующем разделе.
Что делать, если ETF закроется: подробная инструкция инвестору
Инвестпривет, друзья! Ничто не вечно под Луной, и даже биржевые фонды иногда закрываются. На западном рынке ежегодно ликвидируются десятки ETF, но в России эта индустрия пока в зачаточном состоянии, и любое закрытие ETF вызывает вопросы. Так, первым отечественным провайдером, который ликвидировал сразу 3 своих ETF, стал FinEx, закрывший фонды FXAU, FXUK, FXJP, предлагавшие инвестиции в широкий рынок акций Австралии, Соединенного Королевства и Японии. Давайте разберемся, что будет с ценными бумагами, если ETF закроется, и как в такой ситуации вести себя инвесторам.
Почему закрываются ETF
Индустрия биржевых фондов интенсивно развивается. Всё больше игроков приходят на этот рынок, предлагая инвесторам самые разные ETF. Но, так как конкуренция растет, то не все фонды выигрывают битву за деньги инвесторов – и поэтому вынуждены закрываться.
Основные причины ликвидации ETF:
Иногда производится ликвидация или поглощение самого провайдера. В таком случае принадлежавшие компании фонды либо расформировываются, либо передаются другому управляющему.
Чисто теоретически ETF может обанкротиться, если активы в составе фонда сильно подешевеют и упадут до нуля. Но, учитывая, что ETF вкладываются в десятки, а то и сотни акций и облигаций, подобный сценарий маловероятен.
Однако, если выбран какой-нибудь страновой или отраслевой индекс, который оказывается очень сильно затронут кризисом, то при падении стоимости активов и, как следствие, удешевлении ETF среди инвесторов может начаться паника. Вкладчики фонда начнут массово выводить деньги, в результате обслуживать инфраструктуру ETF станет невыгодно – и тогда руководство может принять решение о расформировании фонда.
Механизм закрытия фонда
Если провайдер принял решение о закрытии фонда, то он должен заранее разослать соответствующее сообщение всем владельцам акций ETF. Например, вот так выглядело письмо руководства FinEx акционерам FinEx United Kingdom UCITS ETF, FinEx Australia UCITS ETF и FinEx Japan UCITS ETF о закрытии данных фондов.
Полностью с содержанием письма можно ознакомиться по этой ссылке.
Что случится с моими акциями, если брокер обанкротится?
Теперь у меня есть ряд вопросов. Что случится с моими акциями, если БКС обанкротится или закроется? Как иностранная компания, акции которой мне принадлежат, знает, что именно я акционер, что именно мне нужно платить дивиденды?
Дорогая Екатерина! Речь, скорее всего, идет об американских акциях. Американская компания не знает о том, что вы ее акционер. Как вы правильно пишете, ваши акции находятся на счетах номинального держателя. Более того, это целая цепочка из номинальных держателей и сама компания знает только первого из них.
Как хранятся и кому принадлежат акции
Номинальный держатель — это такое лицо, на счет которого записаны акции, реальным владельцем которых оно не является. Например депозитарий. Это лицо, в свою очередь, хранит информацию о реальных владельцах. Это нормальная мировая практика, которая позволяет резко сократить издержки акционеров и ускорить обращение ценных бумаг.
Также напомню, что речь не идет о хранении бумажных акций: акции имеют бездокументарную форму и существуют только в виде записей в базах данных, за которыми и следят специальные компании-хранилища — депозитарии. Обычно услуги депозитария включены в стоимость услуг брокера, а сам депозитарий является обособленным подразделением брокера, поэтому знать о депозитарии нужно только то, что он есть.
При покупке американских акций через Тинькофф-инвестиции цепочка учета прав на акции выглядит так:
Компания-эмитент
(например «Эпл»)
↑
Компания-регистратор
(т. н. transfer agent)
↑
Американский центральный депозитарий
(DTC)
↑
Цепочка других депозитариев
↑
Депозитарий БКС
↑
Клиент
(вы)
Перевод акций
В теории вы можете перевести учет своих бумаг непосредственно в реестр акционеров эмитента. Тогда эмитент будет знать, что именно вы акционер, и будет напрямую присылать вам материалы для акционеров и дивиденды. Реестр по договору с эмитентом ведет специальная компания — регистратор. На практике учитывать права через реестры дорого и неудобно даже для российских акций, а с американскими такую возможность можно считать чисто гипотетической.
Если брокер по какой-то причине закрывается, у клиентов по закону должна быть возможность перевести свои ценные бумаги в другой депозитарий или непосредственно в реестр компании-эмитента.
Ценные бумаги, купленные через Тинькофф-инвестиции, вы можете продать через другого брокера. Для этого нужно открыть счет у другого брокера и сделать перевод ценных бумаг. Обычно за перевод каждого выпуска ценных бумаг (например, акции «Эпл» — это один выпуск, акции «Фейсбука» — второй и т. д.) нужно заплатить и отправляющей стороне, и принимающей, но для клиентов Тинькофф-инвестиций депозитарный перевод бесплатен. По смыслу и форме перевод ценных бумаг не сильно отличается от банковского перевода денег — указываются реквизиты для перевода и даются поручения на перевод и на принятие ценных бумаг.
Если с брокером что-то случится
У добросовестного брокера вы рискуете только комиссией за перевод ценных бумаг. Но недобросовестный может натурально украсть ваши деньги и ценные бумаги, используя схемные сделки с подставными фирмами, поддельные поручения на перевод бумаг и «рисуя» вам любые показатели в личном кабинете или отчетах. Для этого даже необязательно банкротиться.
Есть резко-негативные примеры, когда клиенты российских брокеров и управляющих компаний оставались без денег и без бумаг («Юниаструм», МФЦ, «Энергокапитал»).
Можно долго рассуждать о законах, депозитариях, особенностях учета средств и бумаг клиентов, сделках РЕПО и тому подобных вещах. Но чтобы не усложнять, процитирую президента и предправления крупного российского инвестхолдинга «Финам» Владислава Кочеткова:
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.